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出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
(資料圖片)
作者：昊
近日，越疆科技完成新一輪增發(fā)配股，募資7.8億元，用于推進(jìn)智能機(jī)器人技術(shù)研究和產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)鏈投資、收購(gòu)，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)外銷售渠道、加大市場(chǎng)推廣力度，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。這也是公司近半年來(lái)的第二次配股融資。
2024年末，越疆科技在港交所IPO，由于上市融資7.68億，到今年6月末，公司貨幣資金、定期存款以及可變現(xiàn)金融資產(chǎn)等現(xiàn)金類資產(chǎn)顯著增加，負(fù)債率持續(xù)下降。
即便沒有債務(wù)壓力，今年7月和11月，越疆科技又先后兩次增發(fā)配股，合計(jì)募資超18億元，用于開展機(jī)器人業(yè)務(wù)和補(bǔ)流。
隨著各類協(xié)作機(jī)器人銷量增加，越疆科技營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但營(yíng)銷費(fèi)用增速更快，銷售費(fèi)用率不斷攀升，今年上半年已達(dá)53%，顯著高于可比公司。
與此同時(shí)，越疆科技凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更是同比大增55%，公司通過(guò)不計(jì)成本的營(yíng)銷和不顧及回款的方式，“賠本賺吆喝”，推動(dòng)收入增長(zhǎng)。并不缺錢卻密集融資，值得市場(chǎng)關(guān)注。
上市后資金充裕負(fù)債率減半 近半年內(nèi)兩次增發(fā)配股再募18億
2024年12月23日，越疆科技在港交所IPO。作為“協(xié)作機(jī)器人第一股”，越疆科技上市融資總額約7.68億元，用于智能協(xié)作機(jī)器人技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)線及制造能力擴(kuò)展、海外銷售渠道開拓和營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。
上市為越疆科技帶來(lái)的大額資金，2024年末，越疆科技貨幣資金、定期存款以及可變現(xiàn)金融資產(chǎn)等現(xiàn)金類資產(chǎn)，相較于2023年末顯著增加。
同時(shí)，公司負(fù)債率持續(xù)下降，截至今年6月末，已從2023年末的50%降至26.5%，降幅接近一半。
然而，即便資金充裕、負(fù)債率大幅下滑，上市僅半年，越疆科技卻啟動(dòng)增發(fā)配股進(jìn)行融資。
今年7月，越疆科技通過(guò)配股募資10.37億元，用于推進(jìn)智能機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)研究及產(chǎn)品創(chuàng)新，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈投資、收購(gòu)，擴(kuò)展及深化國(guó)內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)市場(chǎng)推廣，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。
上述融資完成僅4個(gè)月，今年11月，越疆科技再次實(shí)施定增配股，募資約7.8億元，資金用途與之前相近。近半年內(nèi)，越疆科技定增募資超18億元，疊加IPO融資，公司上市一年內(nèi)合計(jì)募資已達(dá)25億。
銷售費(fèi)用率達(dá)53%、回款狀況快速惡化 凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
越疆科技主要從事協(xié)作式機(jī)器人的開發(fā)、制造及商業(yè)化，按產(chǎn)品類型包括六軸協(xié)作機(jī)器人、四軸協(xié)作機(jī)器人、復(fù)合機(jī)器人及具身智能協(xié)作機(jī)器人等。隨著各類協(xié)作機(jī)器人銷量的增加，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。
2025年上半年，越疆科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.53億元，同比增長(zhǎng)27.08%，延續(xù)此前三年的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
不過(guò)，收入增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)銷費(fèi)用增速更快。今年上半年，公司銷售費(fèi)用為0.82億，銷售費(fèi)用率則攀升至53.70%，顯著高于優(yōu)必選、極智嘉、云跡科技等可比公司。
營(yíng)收擴(kuò)張的同時(shí)，虧損也在延續(xù)。今年上半年，越疆科技凈利潤(rùn)-0.41億元，同比略有收窄，但仍處于深度虧損之中。此外，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-0.65億元，自2022年以來(lái)持續(xù)凈流出。
不僅如此，2024年，越疆科技應(yīng)收款項(xiàng)為1.32億元，同比增加83%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)58天，同比繼續(xù)上升。今年上半年，越疆科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2024年同期的56天大幅提高至85天，同比增速高達(dá)55%，回款狀況加速惡化。
通過(guò)不計(jì)成本的營(yíng)銷和不顧及回款的方式，越疆科技“賠本賺吆喝”，推動(dòng)收入增長(zhǎng)。考慮到公司近期并不缺錢卻密集融資，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化和一系列舉措，值得市場(chǎng)高度關(guān)注。
